第190章 华尔街往事——石油前夜（下）

第190章 华尔街往事——石油前夜（下） (第1/2页)

科恩把雪茄从嘴里拿下来，在烟灰缸里拧灭。他站起来走到地图前，用手指沿着苏伊士运河的航线缓缓划了一道。
　　
　　“夫人，您说这不是赌。我同意——这是比赌更精确的东西。您在做供应链节点的压力测试，在验证整个系统最脆弱的环节在哪里。您在东北做的那些后勤调度，搬到石油市场上就是供应链分析。满铁和大连港的困局您解过一次，现在您要在苏伊士运河上再解一次。”他转过身，看着于凤至，“仓位怎么布？”
　　
　　“四六。四成石油股，六成炼油厂空头。石油股选有自有油田的——运河断了油价涨，自有油田的公司赚得最多。炼油厂空头选欧洲的——比利时、荷兰、法国，那几家老牌炼油厂的原油八成靠中东。”于凤至翻开另一页笔记本，上面已经列好了具体标的和仓位比例，每一个数字都写得端端正正，每一栏后面都附了备注。她补充道：“时间上先布多仓再布空仓——布多仓需要收集筹码，布空仓需要借券，操作周期不一样。”
　　
　　科恩看着那份清单，忽然笑了一下。“夫人，您准备多久了？”
　　
　　“从看到运河通行费连续涨了三次的那天起。”
　　
　　“那是多久？”
　　
　　于凤至把铅笔放在笔记本上，站起来走到窗边。窗外曼哈顿的夕阳正在下沉，哈德逊河上的水光被拉成一道金红色的长带。她望着远处，声音很轻，像是在自言自语。
　　
　　“六年前。布雷顿森林会议结束后，我在回来的船上翻了一份中东油轮运费的月报。那时候运河通行费刚涨第一次。我总觉得奉天的兵站调度和纽约的石油运输隔着某种镜子——果然，不过是同一张供应链图上画的不同颜色。”
　　
　　她转身看着科恩，嘴角微微弯了一下，“科恩先生，石油的咽喉不是油田，是运河。一如当年东北贸易的咽喉不是工厂，是满铁控制的大连港。堵住了运河，就堵住了欧洲石油供应链的咽喉。”
　　
　　科恩沉默了一会儿，然后站起来走到她旁边，也望着窗外的夕阳。“夫人，您怎么判断运河一定出事？”
　　
　　“我不判断一定出事，但我算得出——出事的概率在上升。运河通行费连涨四年、中东政局持续动荡、英法殖民体系的裂痕在扩大。这些不是信号，是事实。供应链分析不是预测未来，是把已经发生的事实串成一条链。当链条上出现了多个薄弱环节，风险就在累积——不需要预测它会断在哪个点，只需要知道断的概率在增加。”于凤至说。
　　
　　“投资不是预测未来，是为可能发生的事提前定价。我现在做的，就是为运河中断这个风险定价。现在市场上没有人给这个风险定价——油价里没有包含运河中断的溢价，炼油厂的股价也没有包含原油断供的风险。定价为零的风险，才是最值得下注的风险。”
　　
　　科恩点点头。他把桌上的雪茄重新拿起来，这次没有点上，只是拿在手里转着。“夫人，您以前在东北算军需的时候，也这么算吗？”
　　
　　“更简单，军需只有一条供应链——棉纱从天津港进来、纱布从奉天被服厂出去、绷带从仓库上火车、火车从奉天到山海关。每一个环节的人都认识，每一批货都亲手验过。程师傅拿卡尺量枪管的时候，我在旁边记编号，每一根合格的枪管都有一个编号，每一个编号后面都有一个签字。这里有几百条供应链，每一条都比军需复杂，但供应链的薄弱环节永远是同一个——人的决策。”
　　
　　她走到地图前，手指点在苏伊士运河上，“运费涨了，有人选择忽视；政局动荡，有人选择视而不见。忽视就是在攒窟窿，攒到足够大，崩盘。运河本身不会断，是人让它断的。不是天灾，是人祸。纳赛尔不会永远容忍英法控制他的领土——这是人性。英法不会主动放弃运河——这也是人性。两条人性撞在一起，运河就是撞击点。”
　　
　　

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