第253章 明觉回撤仅8%，因仓位控制更好
第253章 明觉回撤仅8%，因仓位控制更好 (第1/2页)【现实线】
新的一周开始。周一的A股市场依旧延续了上周的萎靡，小幅低开后全天窄幅震荡，收盘勉强收红，但成交量再创近期新低。市场情绪依旧低迷，盘面波澜不惊，像一滩流不动的死水。涨停家数寥寥，跌停家数也不多，大部分股票在正负1%的范围内“织布”，毫无生气。投资者的耐心，正在被这种钝刀子割肉式的阴跌和地量磨蚀。
我的持仓微涨，整体回撤略微收窄至14.8%，但意义不大。市场整体处于一种多空力量暂时平衡，但多方毫无进攻欲望，空方也似乎懒得继续砸盘的僵持状态。这种状态，往往比急跌更磨人。
下午收盘后，群里惯例开始交流。
“今天又是无聊的一天。涨跌都无力，看着都困。”知行不易发了张打哈欠的表情。
“我的账户又绿了一点，回撤快到18%了。”老金发了个哭脸。
“我全仓，已经懒得看具体数字了，反正短期内也解套无望。”消息大王语气麻木。
“林老师，您那边怎么样？”静水流深问。
我发了张账户截图：“微涨，回撤14.8%。无操作。”
“哎，还是亏不少。”小散一枚感叹。
“我这周回撤控制住了，目前-8%。”明觉突然发了条消息，附带一个简单的收益曲线截图。他的曲线虽然也在下跌，但幅度明显平缓，尤其是在最近一周的阴跌中，净值几乎走成了一条横线，回撤幅度显著小于我和大多数人。
“我去，明觉大佬牛啊！回撤才8%？怎么做到的？”老金立刻来了精神。
“对啊，这波跌下来，我算回撤小的也有12%了，你怎么才8%？”降龙十八掌也好奇地问，他的模型控制回撤效果不错，但明觉似乎更胜一筹。
“明觉兄仓位管理做得确实好，我记得你一直留有较多现金。”理性思考说道。
“其实没什么神秘的，就是严格的仓位控制和纪律。”明觉解释道，“我的核心策略之一，就是无论市场多么火热，我始终保持至少40%的现金仓位。这个‘现金仓下限’，是我的铁律。”
“40%现金？”消息大王震惊了，“那岂不是牛市里要少赚很多？”
“是的，牛市里收益肯定跑不满。但我追求的不是牛市里的暴利，而是长期稳健的复利，以及控制住熊市里的回撤。”明觉回答，“我的逻辑很简单：市场不可预测。牛市能涨多高，熊市能跌多深，没人知道。满仓或许能在牛市里赚得更多，但一旦转熊，回撤会非常可怕，可能需要很长时间才能涨回来，甚至可能永久性亏损。而保持一部分现金，虽然牛市赚得少点，但熊市跌得也少，心态更稳，更重要的是，当市场真的跌出黄金坑时，我手中有充足的弹药可以捡便宜筹码。”
“可是，你怎么判断什么时候该用现金抄底呢？万一抄在半山腰怎么办？”小散一枚问。
“我不判断绝对的底部。我的现金使用，也是分批次、有计划的。”明觉继续分享，“比如这次下跌，当市场跌到我认为有一定价值的位置时（比如估值进入合理区间下沿），我会用一部分现金（比如总现金的10%-20%）开始分批买入我看好的标的。如果继续跌，估值更便宜了，我再买一部分。但我的总现金仓位，始终不会低于40%。也就是说，我用于‘抄底’的资金，只是那60%权益仓位之外的、超出40%现金下限的那部分。”
“我有点晕……能具体说说这次你的操作吗？”老金追问。
“可以。假设我总资产是100万。我的长期配置目标是：权益类资产（股票、基金）不超过60%，现金及类现金资产不低于40%。这是根据我个人的风险承受能力和投资目标设定的。”
“这次下跌前，我的仓位大概是55%的股票，45%的现金。市场刚开始跌的时候，我没动，因为估值还不算特别便宜。跌到前低附近，我认为部分标的进入击球区，开始用现金买入，第一次买了大约5%仓位的股票。买入后，市场反弹了一点，我暂停。然后市场二次探底，跌破前低，我觉得更便宜了，又买了大约5%。之后市场继续阴跌，我认为估值很有吸引力了，但下跌趋势没变，所以我没有一次性打光，而是又买了大约3%。三次买入加起来，用了大约13%的现金。”
“这样，我的股票仓位从55%增加到了大约68%，现金仓位从45%降低到了大约32%。但请注意，我的现金仓位，依然高于我设定的40%下限吗？不，已经低于了。所以，在跌破前低后那次买入3%之后，无论市场再怎么跌，只要没出现我定义的‘极端低估’（比如估值跌到历史极低水平，类似2018年底那种），我都不会再动用现金买入。我会严格执行纪律，保持现金仓位至少在40%以上。那32%的现金，就是我最后的‘战略储备’，用于应对极端情况、生活意外，以及等待真正的大机会。”
“所以，你的回撤小，是因为你始终有大量现金作为缓冲，股票仓位虽然也跌，但占总资产的比例没那么高，所以整体回撤就小。”理性思考总结道。
“没错。我的股票部分，跌幅可能和大家差不多，甚至因为买的早，有些浮亏更多。但由于我始终有近三分之一的现金（哪怕在‘抄底’后），这部分现金不波动，就拉低了整体组合的波动率。整体回撤自然就小了。”明觉说道，“而且，手中有现金，心里不慌。看着市场跌，我知道我还有‘子弹’，而且这些‘子弹’的使用有严格的纪律，不会轻易打光。心态就好很多，不会像全仓被套那样焦虑。”
“厉害！这才是真正的风险控制！”老金佩服道。
“我算是明白了，我以前那种动不动就满仓干，赚了会所**，亏了下海干活，完全就是赌徒心态，根本谈不上投资。”消息大王感慨。
“纪律，还是纪律。”我插话道，“明觉兄的40%现金仓下限，就是一条铁律。这条纪律，让他在市场狂热时能保持清醒（不满仓追高），在市场恐慌时能有底气（有现金可用），在市场磨底时能心态平稳（回撤可控）。这比预测市场走势，要可靠得多。”
“林老师过奖了。我也是交了无数学费，才明白仓位管理和纪律的重要性。”明觉说道，“满仓一时爽，但遇到这种阴跌不止的行情，真的能让人崩溃。我现在宁愿涨得慢点，也要睡得安稳。”
“那如果市场一直阴跌，你的现金就一直放着？不觉得浪费吗？”有人问。
“不浪费。现金不是废物，它是一种期权，一种选择权。它让我有权在更好的价格买入资产，也有权应对生活中的不确定性。持有现金，本身就有价值。”明觉回答，“而且，如果市场真的长期低迷，我可以用现金产生的微薄利息（比如货币基金收益），或者用一部分现金做做低风险套利，也能有点收益。但主要目的，是防御和等待。”
群里陷入了思考。明觉用实际的回撤数据和清晰的仓位管理逻辑，给大家上了一堂生动的风险控制课。满仓追求高收益的刺激，与中等仓位追求稳健复利和低回撤的从容，形成了鲜明对比。在下跌市里，后者带来的心理优势是巨大的。
我的回撤是15%，明觉是8%。这7个百分点的差距，背后是仓位管理理念和纪律执行力的差距。我选择在估值低位打光计划内现金，承受较大回撤，是基于我对持仓公司价值的判断和长期持有的决心，以及我有持续写作收入作为“战略现金”支撑。明觉选择始终保留大量现金，控制回撤，是基于他对市场不确定性的敬畏和更稳健的个人财务规划。没有对错，只有是否适合自己。
“适合自己的，才是最好的。”我在群里说，“明觉兄的40%现金仓策略，非常适合风险偏好较低、追求稳健的投资者。我的相对高仓位策略，则更适合能承受较大波动、且有持续现金流补充的投资者。关键是，你要清楚自己的风险承受能力、资金性质和投资目标，然后制定并严格执行与之匹配的策略。最怕的就是没有策略，或者有策略不执行，来回摇摆。”
“明白了。我先从控制仓位开始学起。以后再也不满仓了。”消息大王说道。
“我也要重新规划我的资产配置，不能把所有钱都扔进股市。”老金说。
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